千亿国际PT游戏 华菱钢铁:工业用内衬不锈钢复合管4季度减亏,期待行业继续回暖

事件描述

　　华菱钢铁今日发布2012年业绩预告,报告期内公司实现归属母公司净利润-33.00亿元~-31.00亿元,工业用内衬不锈钢复合管同比下降4519.73%~4804.88%;实现EPS为-1.09元~-1.03元。据此推算,公司4季度实现归属母公司净利润-7.50亿元~-5.50亿元,同比下降325.69%~407.76%;4季度实现EPS-0.25元~-0.18元,3季度EPS为-0.41元。

　　事件评论

　　4季度有所减亏,期待行业继续回暖:4季度三大子公司产量环比均有所下降,综合来看,4季度产量环比下降约10.8%。工业用内衬不锈钢复合管出厂价方面,4季度涟钢公司热轧与冷轧出厂价环比涨幅不大,而湘钢公司中厚板出厂价则有所下跌。综合考虑,预计公司4季度营业收入环比有所下降。在产量与收入下滑的情况下,公司4季度仍能实现净利润的减亏,可能原因有:1、行业触底复苏带动下公司存在一定自然恢复的动力;2、减债降负与挖潜降耗的积极效应在行业触底回暖的4季度可能体现较为明显。2012年公司全年有息负债减少额达77亿元,挖潜增效近57亿元;3、3季度公司费用水平处于较高位置,不锈钢复合管,双金属复合管,不锈钢复合管护栏,内衬不锈钢复合管,工业用内衬不锈钢复合管,外涂塑内衬不锈钢复合管,内衬不锈钢复合钢管,不锈钢碳素钢复合管,内衬不锈钢复合管管件,不锈钢护栏，护栏立柱，钢板立柱不排除4季度有所下降的可能性,从而带来一定的净利润改善增量。

　　分子公司情况来看,受益景气相对较高的热轧产品,热轧占比较高的涟钢公司10月~12月连续3月实现盈利,工业用内衬不锈钢复合管应该是公司4季度净利润环比改善的主要来源。

　　而以中厚板产品为主的湘钢4季度预计仍亏损。

　　深化内部管控与改革,推进降本增效与提升产品品质:公司目前现有产能合计已经接近1800万吨,并配备了良好的装备基础与相对完善的产品结构,工业用内衬不锈钢复合管后期公司将主要通过深化内部管控与改革,继续实现降本增效与提升产品品质。另外,集团公司与安赛乐米塔尔签署华菱钢铁及汽车板公司股权转让协议有望加快汽车板公司的项目建设和技术转让,工业用内衬不锈钢复合管推动公司加快产品结构升级。

　　预计公司20

　　12、2013年EPS分别为-1.06元和0.02元,维持工业用内衬不锈钢复合管“谨慎推荐”评级。