重庆钢铁外涂塑内衬不锈钢复合管:2012年预盈1亿元,主营业务经营仍困难

结论与建议:
    公司发布业绩预盈公告,预计2012年业绩将扭亏为盈,外涂塑内衬不锈钢复合管实现归属上市公司净利润约一亿元。2011年度公司实现归属于股东的净利润为亏损14.71亿元。基于对2013年钢铁行业的基本面不佳的预期,预计公司2013年和2014年主业经营业绩仍不乐观,很可能将继续亏损。该股前期由于购买资产、获补贴以及出售资产等预期存在,因此股价出现较大涨幅。综合当前股价和千亿国际手机网页登录对公司未来的经营业绩预期,给予中性投资评级。
    公司发布业绩预盈公告。预计2012年年度业绩将扭亏为盈,实现归属利润约为一亿元外涂塑内衬不锈钢复合管对应每股收益0.058元。2011年度公司实现归属于股东的净利润为亏损14.71亿元,对应每股收益为-0.849元。2012年扭亏为盈使公司成功摆脱被ST的命运。
    扭亏为盈的原因主要是由于公司获取环保搬迁政府补贴20亿元以及出售非核心资产获投资收益3.06亿。不锈钢复合管,双金属复合管,不锈钢复合管护栏,内衬不锈钢复合管,工业用内衬不锈钢复合管,外涂塑内衬不锈钢复合管,内衬不锈钢复合钢管,不锈钢碳素钢复合管,内衬不锈钢复合管管件,不锈钢护栏，护栏立柱，钢板立柱照此计算,预计2012年全年公司钢铁主业亏损22亿元。根据此前发布的报告,公司2012年前三季度累计亏损11.7亿元。照此计算,第四季度公司钢铁主业仍未摆脱亏损局面,且亏损较第三季度继续扩大。
    老区于2011年11月关停,2012年3月新区设备基本建成并逐步达到正常生产状态,公司年生产能力由外涂塑内衬不锈钢复合管重组完成前的300万吨提升至600万吨。
    根据公司发布的产量快报,2012年公司共生产钢材470.56万吨,同比下降11.78%。
    从内部看,公司收购新区169.4亿资产计入折旧势必使2013年的固定资产折旧同比显著增加,加上承接104.6亿负债,外涂塑内衬不锈钢复合管料固定成本将有将大幅度上升。
    从外部看,预计2013年钢铁下游需求同比将略有好转,但从目前情况来看,原材料价格涨势凶猛。因此qy600千亿国际对公司2013年的主营业务经营利润仍不乐观。
    盈利预测:基于对钢铁行业的基本面不佳的预期,预计公司2013年和2014年可分别实现净利润-13.26亿元和-11.25亿元,外涂塑内衬不锈钢复合管对应每股收益-0.77元和-0.65元。